国际油价高位运行风险溢价主导走势
近期中东局势变化叠加部分炼油设施受到影响，国际油价出现明显拉升。布伦特原油价格一度接近每桶110美元，WTI原油周涨幅达到10.4%，均创下数月以来的价格高位。市场供应担忧情绪持续升温，成为影响价格走势的主要因素。
本周国际油市关注焦点集中在供应层面。中东地区局势持续受到关注，部分炼油设施运行受影响，两条风险曲线在本周交汇，推动布伦特原油价格在周五盘中出现明显走高，WTI原油价格同步上行。周线层面，布油累计上涨4.9%，WTI大涨10.4%。日线结构上，两品种在前期高位回落后于近期重新放量突破前平台，MACD指标红柱放大，RSI升至60上方，短线动能有所增强。官方储备投放与IEA释储虽然落地，但市场反应较为平淡，风险溢价在定价中仍占主导。
美油：多次试探后放量上行，供应端忧虑成为主线
本周美油日线呈现“回踩确认—放量上行”的路径：前期触及106美元一线高位后展开近一个月的区间整理，随后回落至93美元附近获得支撑，连续收阳后突破前平台并逼近前期高位，周涨幅10.4%表现领先。经济数据与事件层面，中东局势持续受到关注是核心驱动：相关方面拦截了一枚射向延布的弹道导弹，该港口是沙特绕行霍尔木兹海峡出口石油的关键通道；有机构报告称延布基础设施未受影响。同时，过去十天霍尔木兹海峡周边袭击事件有所增加，相关方面称因港口受到封锁及制裁加码而加大袭击力度。有分析人士指出，海湾地区原油流量已明显下降，若无妥善解决方案，流量恢复将较为缓慢。供应端亦有对冲动作：国际能源署同意投放超过2000万桶燃料，美国能源部招标从战略石油储备调拨最多1700万桶原油进行交换。
布油：创阶段新高，IB证券俄炼厂受影响推升成品油忧虑
走势回顾方面，布油自阶段低点附近一路震荡抬升，触及109.72美元高位后进入区间换手，本周试探110美元整数关口，为5月19日以来首次，周涨幅4.9%。事件层面，相关方面对俄罗斯炼油设施实施袭击，据行业消息人士透露，梁赞炼油厂已暂停一套初级原油蒸馏装置；此前相关方面宣布不再遵守涉及能源设施的停火协议。市场同时评估俄罗斯能向全球市场供应多少柴油，成品油缺口忧虑对布油形成一定支撑。机构观点方面，有分析报告称西方情报机构监测到异常军事动向，显示相关方面可能准备先发制人打击，虽未证实，但强化了“局势升级风险将持续支撑期货价格”的判断；另有机构认为延布设施暂未受损；有交易人士表示，中东局势反复叠加俄罗斯柴油供应存疑，这两个因素正持续促使交易商保持买入心态。
总体来看，本周油价强势主要由地缘供应风险溢价主导，官方储备投放与IEA释储暂未改变市场格局。后续关注霍尔木兹海峡流量数据、俄罗斯炼厂恢复进度以及110美元关口的多空博弈，风险溢价与释储对冲之间的平衡或决定下一步方向。
常见问题
问：为何布油触及110美元而美油涨幅更大？
答：WTI前期回调更深、基数更低，供应担忧叠加美国储备交换招标的实际到库节奏存疑，弹性更大。
问：延布导弹事件为何关键？
答：延布是沙特绕行霍尔木兹海峡的出口通道，一旦受影响意味着替代出口线路可能失效，风险溢价将被重新评估。
问：释储为何未能压制油价？
答：2000万桶IEA投放与1700万桶美国交换规模有限，IB证券且到岸需要时间，短期难以对冲海峡流量下降的影响。
问：俄罗斯因素如何影响盘面？
答：梁赞炼油厂装置停产直接冲击柴油供应，成品油裂解走强反过来抬升原油需求预期。
问：后续核心变量是什么？
答：霍尔木兹海峡流量恢复速度、相关方面行动是否升级，以及110美元上方风险溢价的消化程度。