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近期欧洲交易时段，WTI原油价格延续下行态势，受美伊关系缓和及霍尔木兹海峡通航预期改善影响，油价一度触及阶段低点73.42美元/桶，目前交投于74.30美元/桶附近，本周累计跌幅约10%。

美伊关系缓和，盈透证券海峡通航预期对油价构成压力

本轮油价调整的核心因素，在于美伊双方达成相关协议，改变了此前市场对中东地区能源供应的紧张预期。根据协议内容，霍尔木兹海峡后续将逐步恢复安全、稳定的通航状态。

作为协议的一部分，相关方面将逐步调整针对伊朗石油出口的限制措施，并推动伊朗原油出口逐步回归国际市场。

此外，相关方面后续还将进一步磋商，细化协议落地细节，确保通航安排顺利执行。

全球市场快速消化中东能源供应风险缓解的信号，此前因地缘因素累积的原油风险溢价集中释放，市场对全球原油供给的预期趋于宽松，资金流向调整推动油价持续走低。

库存连降十周至低点，市场反应平淡

尽管基本面存在一定支撑，但未能阻挡油价下行趋势。美国能源信息署公布的最新原油库存数据显示，截至近期一周，美国商业原油库存大幅减少，降幅远超市场预期。

这也是美国原油库存连续第十周录得下降，持续去库态势将库存规模压缩至多年较低水平，反映现阶段美国本土原油现货供需偏紧的格局。

按照传统交易逻辑，超预期去库通常对油价形成支撑，但本次市场反应较为平淡。

核心原因在于美伊协议带来的中长期供应修复预期，主导了市场定价，短期库存紧张的利好被部分对冲。

交易重心从当下的现货紧缺，转向霍尔木兹海峡通航、伊朗原油回流后的全球供应格局变化，投资者预判后续原油供给将逐步宽松，因此对短期库存数据反应有限。

机构观点

协议相关细节公布后，部分机构调整了对原油价格的预期，核心逻辑是霍尔木兹海峡通航修复节奏快于此前预判，将波斯湾原油出口恢复至正常水平的时间有所提前。

机构将未来一段时间WTI原油均价预期适度下调，并认为制裁相关调整后伊朗原油出口将逐步回流，叠加其他产油国增产意愿，全球供给宽松周期可能提前到来。尽管当前美国商业原油库存连续十周下行、处于低位，但短期库存紧张完全被中长期供应修复预期对冲，市场交易重心转向远期供给变化。

同时机构提示行情存在双向可能，若后续相关进程出现变数，油价存在阶段性上行空间；若协议平稳落地，地缘溢价持续出清，油价可能进一步下探。操作上建议保持谨慎，等待更明确的信号。

另一家机构对原油短期走势持偏空判断，认为数周内WTI存在进一步下探的可能性。机构表示，美伊缓和彻底消解市场对中东供应危机的恐慌，此前计入油价的巨额地缘风险溢价集中释放，是本轮油价调整的核心驱动。

机构测算，当前海湾地区有大量原油等待外运，海峡通航恢复后将持续流入全球市场，逐步重塑供需格局。虽然美国本土库存持续去库、夏季出行旺季支撑实物需求，但供给增量可能覆盖季节性消费增量，难以形成持续性利多。

中长期维度，机构预判全球原油市场将出现变化，供需缺口可能逐步反转。同时相关宏观因素也压制了大宗商品估值，影响多头情绪。

机构提示协议落地存在执行不确定性，后续会谈若出现分歧会带来短期反弹，建议等待合适时机进行操作。

技术分析

从日线图来看，原油期货整体空头趋势较为明显，价格位于多条短期均线下方，均线系统形成层层压制。上方存在一定阻力区间，下方支撑需关注前期低点，若有效跌破则可能进一步下探。

指标层面，MACD双线持续运行零轴下方，绿柱持续扩张，空头动能持续释放；RSI数值接近超卖区域，短期存在小幅超跌修复需求，但并未出现明确的反转信号。

走势结构上，油价自年内高点开启震荡下行，近期受供应预期冲击加速下跌，盘中触及阶段低点。价格连续收阴，反弹无力，每次小幅回升均受短期均线压制再度走低。短期存在技术性小幅反弹机会，但大周期空头格局难以快速扭转，反弹空间可能有限。若关键支撑失守，下跌空间将进一步打开，整体行情以谨慎观望为主，等待更明确的信号出现后再做决策。

截至发稿，美原油期货报74.33美元/桶。