外汇期货持仓报告：日元欧元空头遭遇轧空，持仓极端拥挤
每周公布的COT报告，反映了大型投机者与资管机构在芝加哥商品交易所（CME）期货市场上的仓位变化，常被用作观察市场情绪的重要参考。以下为美国商品交易委员会发布的截至7月28日（周二）的持仓数据。需要留意的是，该报告于周五发布，但统计口径仅覆盖至周二，与实际交易时点之间存在约3天的滞后，因此更适合中长线交易者作为参考。
本期COT持仓数据显示，在上周四、周五市场出现剧烈波动之前，期货交易员仍在持续增加欧元和日元的空头头寸，空方仓位显得相当拥挤。随后，美日两国确认联手干预汇市以支撑日元，这是两国自2011年以来首次进行协同汇率行动。联合干预的消息，为日元此轮反弹提供了更多基本面支撑，也让继续押注日元走弱的交易者面临更高的风险与成本。
本轮日本财务省的干预行动颇具戏剧性——此前多数交易员几乎认定日本不会轻易出手。而此次干预之所以影响更大，关键在于日本获得了美国方面的明确支持。美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国可能扩大美联储回购工具，为市场提供额外美元流动性，从而为日本后续操作创造空间。客观来说，这一表态的分量甚至超过了干预本身。年内早些时候，日本几次单独干预带来的日元涨幅最终都被完全吞没，但这次美国明确表示愿意配合日本，使得市场对日元大概率已处于阶段性底部的判断有所增强。虽然这还不能等同于第二次《广场协议》，但已是数十年来美日针对日元汇率释放出的最强政策协同信号。
大型投机者持仓
大型投机者的COT持仓显示，美元多头头寸极为拥挤，日元和加元的空头仓位较重，欧元持仓则处于多空相对均衡的状态。
美元指数方面，在美联储议息会议之前，看涨美元的净多头规模升至485亿美元，创下11年新高，距离历史纪录仅相差不到30亿美元。
欧元兑美元方面，大型投机者的欧元净空头增至72500手，为20个月以来最高水平。
英镑兑美元方面，资管机构的英镑净空头扩大至141000手，距离历史极值仅有5000手。
美元兑日元方面，在日本财务省干预前夕，大型投机者与资管机构的日元裸空头头寸已逼近历史高位。
美元兑瑞郎方面，大型投机者的瑞郎净空头降至8周低点。
美元兑加元方面，本周持仓整体变化有限，但加元净空头仍处于极端悲观区间，3个月和1年的历史分位值均为0%。
澳元兑美元方面，价格走势与持仓持续背离；澳美汇率连续第四周走高，但大型投机者的澳元净空头却创下年内新高。
美元指数期货持仓
期货交易员持续涌入美元多头，推动美元净多头规模攀升至485亿美元，创下11年新高，距离历史最高纪录不足30亿美元。过去数周，市场情绪已多次显现极端迹象，上周美元指数日线收出看跌吞没形态，可能预示着美元顶部已经形成。
尽管如此，美元指数日线目前仍在200日指数移动均线与1月以来的上行趋势线附近获得支撑。中长期多头倾向虽出现一定转向迹象，但该支撑区域可能推动美元短期反弹，随后才有望重启下行趋势。
美元指数COT数据显示，投机资金净多头创下11年新高，当前美元指数正在测试关键技术支撑位。
欧元兑美元期货持仓
（注：无论是大型投机者（左列）还是资产管理人（右列），空头头寸均处于较高位置，部分甚至创出历史新高。由于欧元空头已较为拥挤，市场可能正在接近底部，或酝酿一轮强劲的看涨反转）
上周，大型投机者与资管机构继续增加欧元空头，空头押注达到阶段性高峰。然而，这轮空头并未带来预期收益：美联储决议立场较市场预期更偏鸽派，叠加干预行动引发美元抛售，欧元兑美元当周录得大幅上涨。
欧元净空头达到72500手，创下20个月新高。资管机构仍持有209000手欧元净多头，但该多头仓位已降至2025年2月以来的最低水平。
欧元兑美元后续反弹空间有多大，很大程度上取决于交易员是否会持续围绕两条主线展开操作：一是美联储政策转向偏鸽，二是日本干预对日元形成托底。买入日元意味着卖出美元，如果市场持续大范围抛售美元，欧元将间接受益。
欧元兑美元COT数据显示，投机空头创下阶段新高，在价格反弹的同时，资管机构则在削减欧元多头。
美元兑日元期货持仓
（注：市场对日元的看空情绪较为集中，左下角红色线条显示空头持仓快速攀升。非商业净持仓为-163,412，这一较大的负值表明投机者整体看空日元。在金融分析中，当市场普遍看空时，往往意味着仓位已过度拥挤，随时可能出现“轧空”或趋势反转，日元届时或将迎来明显升值。）
上周，大型投机者与资管机构的日元裸空头头寸逼近历史峰值。可见期货交易员此前普遍认为日本不会再次入市干预。然而，美联储议息会议成为导火索，日本财务省周四出手推升日元，周五美国财政部的表态进一步强化了该走势。可想而知，日元空头在此过程中遭遇了明显的轧空亏损。
日元周线收出强劲的上涨阳线，今日再度跳空高开。在美国表态支持日本干预之后，市场更倾向于认为：IBKR日元大概率已经探明了本年度的周期低点。
日元COT数据显示，在美日联合干预引爆日元大涨之前，投机空头头寸已逼近历史高位。