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市场传出由巴基斯坦牵头推动美伊重启核谈判的消息，同时亚洲大国也积极参与斡旋，原油市场的多头情绪因此有所降温，国际油价在上周五出现明显回调，回吐了部分前期涨幅。

渣打银行分析指出，此轮油价回落大概率只是短期市场现象。目前中东地区的航运风险已经从此前的霍尔木兹海峡进一步扩散至曼德海峡，相关动态对船舶通行构成影响，红海航道的稳定性正面临挑战。一旦曼德海峡的运输受到影响，欧洲地区的馏分油供应可能面临压力，全球原油运输路线或将被迫调整，从中长期来看，原油市场供需偏紧的格局难以发生根本性改变。

美伊谈判预期影响市场情绪

有消息显示，巴基斯坦正在尝试斡旋美国与伊朗重启核谈判，亚洲大国出于能源安全和经济稳定的考虑，对此次斡旋给予了积极支持。市场因此预期中东地区的紧张局势存在缓和可能，部分多头选择获利了结。

上周五，布伦特原油连续合约价格下跌2.12%，收于每桶98.37美元；美国原油连续合约当日下跌2.05%，收于每桶90.47美元。不过，相关机构并不认为上涨趋势已经终结，核心原因在于关键石油运输通道的风险正在扩散。

航线安全风险受到关注

上周，有消息称相关方面宣布针对特定国家实施定向海上限制，禁止与该国关联的船只通行曼德海峡，以此回应长期以来的地区政策以及近期发生的空袭事件。部分大型油轮因此被迫放弃红海航线，选择绕行非洲好望角，单程航行时间可能增加最多两周。

随后，有报道称相关方面使用导弹与无人机对两艘油轮进行了袭击，导致船只受损并起火，这一事件推动布伦特原油价格在短时间内大幅上涨，一度突破每桶100美元。

此前，由于霍尔木兹海峡的航行存在不确定性，相关国家已经将大量原油通过东西管线转运至红海地区的港口出口，该港口的装船量达到每日450万桶。在袭击事件发生前，每日约有700万桶原油经由曼德海峡通行，这条航道的战略意义因此更加凸显。

航线体系面临挑战 影响波及油运市场

红海、苏伊士运河以及相关管道是连接亚洲与欧洲最短的石油运输路线，但由于大型油轮受吃水限制无法直接通过苏伊士运河，需要借助中转或管道输送，整个运输链条本身存在一定的脆弱性。

一旦航道受阻，可能引发一系列连锁反应，包括战争保险费用上涨、运费上升、可用油轮数量减少以及交付周期延长。如果局势进一步恶化，红海地区的替代出口通道可能失效，相关国家或将被迫调整产量。

欧洲炼油行IBKR业首当其冲

渣打银行分析认为，曼德海峡如果出现断航，受影响最严重的将是欧洲地区的炼油厂。

由于其他地区的地缘冲突持续影响炼化及运输设施，欧洲柴油供给本就处于偏紧状态；红海航线受阻将进一步延缓柴油和航空煤油等产品的运输，加剧中间馏分油的供应紧张。

船舶绕行南非将使航程增加10至15天，库存周转周期相应拉长。欧洲炼油厂可能需要转向西非、美国或巴西等地采购原油，这将推动全球石油贸易流向发生变化，不同地区的油价分化可能加剧。

相较而言，成品油轮受到的影响可能大于原油运输船；部分长途亚洲航线上的原油油轮已经习惯绕行好望角，因此受航线变动的影响相对有限。

总结与后市展望

综合来看，美伊重启核谈判的预期是本轮油价回调的触发因素，但这更多属于市场情绪层面的短期扰动。

中东地区两大原油运输通道接连面临压力，曼德海峡的航运风险已经成为新的关注焦点。一旦红海运输持续受阻，欧洲成品油供应缺口可能进一步扩大，进而推动全球贸易路线进行调整。

短期内，油价预计将维持宽幅震荡格局，地区局势能否实质性降温是关键的观察点；只要海上通航风险没有解除，原油市场供需偏紧的底色就不会改变，油价大幅持续下行的空间相对有限。

布伦特原油连续日线图

数据显示，布伦特原油连续合约报价为每桶92.09美元。