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周四（8月20日）亚市盘中，美元指数震荡整理，报价在98.80附近波动。此前一个交易日，美元指数收跌0.86%，落至98.80下方，创下5月中旬以来最弱收盘水平，同时也收在当天低位。

触发美元抛售的主要因素并非美联储7月会议纪要，而是美国财政部宣布将长期国债回购操作规模由20亿美元至少扩大一倍至40亿美元。该消息于伦敦午后交易时段公布，随后美元呈现出全面走弱态势。

美联储会议纪要虽然展现出偏鹰立场——多位与会者倾向于立即加息，鹰派阵营比投票结果显示的更为广泛——但市场反应较为平淡，原因是纪要内容已被近期偏弱的经济数据所盖过。美元指数收在日内低位，显示出市场正在对发债主体（美国财政部）而非货币政策（美联储）进行重新定价。

财政部成为周三行情的关键推手

美国财政部表示，将把长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模至少提升一倍，其中10至20年期和20至30年期品种的每次操作规模将从20亿美元增加至至少40亿美元。该调整计划自9月9日执行至11月4日，后续是否延续将视11月再融资计划而定。公告发布的时间点也较为敏感——距离季度回购计划公布仅约两周，且正值160亿美元20年期国债拍卖前夕。

长期限收益率对该公告给出了近乎教科书式的回应。30年期国债收益率于8月18日一度突破5.33%，为2007年6月以来的最高水平，但在公告公布后的午盘交易中回落约10个基点，10年期收益率则向4.65%靠近。由通缩预期引发的长债收益率下行，对汇率影响相对有限；但因发债主体不得不亲自入场购买而造成的收益率回落，则是另一种情形——外汇市场在短短几分钟内便为这一区别完成了定价。

无差别抛售背后：市场重新定价发债主体

周三的卖出行为呈现出明显的无差别特征，这本身就是一个值得关注的信号。

瑞士法郎兑美元当日上涨近1.8%，新西兰元升值约1%，墨西哥比索升至两年多以来高位，黄金一度逼近4500美元/盎司，白银也同步走强。

美元在同一交易日下午同时对融资货币（瑞郎）、高息货币（纽元、比索）以及贵金属（黄金、白银）走弱——这并非重新定价利率差，而是对发债主体进行重新定价。

美联储纪要：内容偏鹰，市场反应平淡

7月28日至29日举行的FOMC会议纪要于北京时间周四凌晨02:00发布，其中展现出一个比最终投票结果更为鹰派的委员会。多位与会者支持立即加息，而实际投下反对票的只有三人；许多与会者认为，如果通胀没有回落，进一步收紧可能是必要的；还有部分与会者指出，更早行动可避免委员会日后不得不推出更大力度措施。

这份措辞的分量超过了投票数据本身。6月会议纪要中，支持加息的理由仍集中在少数与会者身上；到了7月纪要，鹰派立场明显上了一个台阶，但投票结果并未变化。两位7月没有投票权的地区联储主席随后均表示，若是参与投票会支持加息，这意味着鹰派阵营实际上比投票结果显示的更为庞大，且仍在扩展。

不过，外汇市场并没有把这份纪要当成重要事件。美元指数在纪要发布时已处于当日低位附近，随后继续在该区域徘徊。期货市场已将9月加息概率从此前会议结束后的约三分之二压缩至约三分之一，会议纪要中没有任何内容能够扭转这一态势。一个已主动放弃前瞻指引的委员会，如今正与一个仍保留前瞻指引的债务管理部门争夺市场关注——而在周三，后者显然占得上风。

纪要之后，IBKR本周真正的考验仍在后头

周四美国经济数据日程将于北京时间20:30开始，其中包括初请失业金人数（市场预期21万人，前值20.9万人）以及费城联储8月制造业调查（预期25，前值41.4）。若实际结果如此，意味着该区域制造业指数将大幅回落超过16点。这样的数据如果接近预期，对9月加息预期的冲击将远大于一份三周前的会议纪要。

周五北京时间21:45将发布8月标普全球制造业与服务业PMI初值，其中制造业预期为53.8（前值53.9），服务业预期为54（前值54.6），综合PMI前值为54.5。两项数据预计只会小幅回落，并未跌破关键区间，这种表现足以支持9月维持利率不变的预期，同时也不会引发降息定价升温。月底的杰克逊霍尔研讨会，将是美联储从财政部手中重新夺回市场叙事主导权的下一个重要窗口。

（美元指数日线走势）

北京时间8月20日8:07，美元指数报98.81。