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美国财政部近日公布的最新财政数据显示，在医保开支上升、联邦债务利息负担加重等多重因素共同作用下，美国月度预算赤字升至五年多来的高位。本财年前十个月累计赤字也同步扩大，沉重的债务付息成本进一步挤压财政空间，并与美联储货币政策密切相关，对全球资本市场形成潜在影响。

单月赤字大幅扩张，多项开支推高财政缺口

数据显示，7月美国预算赤字为4323亿美元，同比增加约48%，为2021年3月以来最高月度赤字水平。2026财年前十个月，美国累计财政赤字已接近1.8万亿美元，超过上一财年同期水平。

7月赤字走高的首要原因来自联邦医疗保险支出，当月该项支出达到1740亿美元，较6月的1030亿美元明显增长，本财年累计医保开支已达9550亿美元，是7月政府最大单项支出，高于社会保障的1410亿美元，当月联邦债务净利息支出也达到1040亿美元。

除常态化民生支出外，还有两类一次性因素加剧财政压力。关税退款带来330亿美元财政损耗，由于部分关税措施需进行税费返还，相关退款工作持续进行。此外，当月首日恰逢非工作日，部分福利补助、补充保障收入及医保款项提前拨付，IB证券额外增加990亿美元支出，进一步扩大了当月财政缺口。

债务付息负担持续加重，财政与货币政策相互牵绊

从本财年整体结构看，债务还本付息支出在政府全部开支中占比仅次于社会保障和联邦医疗保险。目前美国联邦债务总规模为39.9万亿美元，其中公众持有债务32.1万亿美元，本财年至今利息总支出已达1.17万亿美元，上年同期为1.01万亿美元，扣除财政部自身获得的利息收入后，债务净利息支出为9310亿美元。

长期以来，不少市场人士期待美联储下调基准利率，以此减轻巨额债务的利息负担。5月美联储人事调整后，相关公开讨论有所降温。

此前较长一段时间，市场主流预期美联储可能加息，以应对连续多年高于2%目标的通胀。但近期通胀数据有所缓和，就业数据表现乏力，加息预期逐渐降温。不过期货市场参与者并未对未来五年给出降息定价，这表明高利率环境可能长期存在，美国财政将持续面临较重的付息压力。

结语

总体来看，美国财政正面临民生刚性支出、债务利息及一次性事件等多重压力，月度赤字大幅走高并非完全由临时因素造成。货币政策走向直接影响债务利息水平，财政与货币政策相互制约，后续财政风险仍可能对全球资产价格产生持续扰动。