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尽管原油期货价格的极端波动在近几日有所缓和，但周一早盘市场仍对谈判进程反复及重要水道可能受限的消息作出强烈反应，一度出现8%的涨幅。

交易员们持续关注这场能源供应中断可能如何演变。在不确定性依然较高的情况下，石油市场参与者正不断根据各种信号调整判断，并尝试预测未来的价格走向。

分析师认为，最剧烈的波动阶段或许已经过去，投资者和投机者似乎已逐渐适应了政策变化带来的市场扰动。

石油市场似乎正逐步适应关于谈判进展或航道通行状态的各类消息引发的价格双向波动。该海峡在事件发生前承担着全球每日约20%的石油和天然气运输量，盈透官网是关键的能源运输通道。

一些市场观察人士指出，相关公开表态可能包含谈判策略成分，交易员们可能已从最初的紧张情绪中逐渐平复，转而以较理性的态度等待实际结果。

市场进入高度不确定阶段

Global X ETFs投资策略师比利·梁（Billy Leung）在本周早些时候表示：“市场已经达到不确定性的高点。”他补充说：“市场的反应强度已不如之前那样剧烈。”

这些评论发布几小时后，有消息称美国海军将对相关水道实施限制。目前，这一行动已经正式展开。

然而，即便这一限制被视为策略性举措，它仍进一步加剧了原油实际流动所面临的物理约束。此前，该重要能源运输通道已实际受限多周，供应已遭受明显冲击。

相关方面发出的“如果本国港口被封锁，其他港口也不安全”的提示，使得航道恢复自由通行的时间进一步延后，也让本已紧张的实物石油供应状况更加严峻。

即使航道当前就重新开放，要全面恢复正常运输秩序也需要数月时间。

全球供应持续收缩，能源价格显著上涨

由于航运受阻，全球石油和燃料供应正在不断减少，能源价格持续走高。美国国内汽油价格较数周前已上涨超过每加仑1美元。

相关限制措施给分析师、政策制定者和决策者提出了一个核心问题。SEB银行首席新兴市场策略师埃里克·迈耶松（Erik Meyersson）在一份报告中写道：“限制航道，是对相关国家的影响更快，还是对全球经济的影响更快？”

此外，迈耶松指出，相关限制也进一步提升了让区域武装组织保持相对平静的重要性。过去两年，该组织曾多次袭击附近水道的商业船只，而该水道是替代运输路线及重要运河保持通航的关键通道。

到目前为止，该组织保持了相对低调，并未主动阻断沿海船只通行，但没有人能够确定他们是否会一直保持克制。

迈耶松表示：“相关双方再次展现了各自既定的立场。”“鉴于时间压力以及可能存在的军事准备，在外交突破缺失的情况下，紧张局势依然可能持续。”

地缘政治博弈与实物供应紧张形成对比

石油期货交易员正根据自己对局势走向的判断进行押注，他们希望出现较好结果，但同时也对最坏情况保持警惕。尽管如此，他们已比此前更好地适应了快速变化的矛盾信号。

然而，实物原油市场却远未做好充分准备。目前，现货原油价格已大幅攀升至历史较高水平，与过往价格上涨周期相比也不遑多让。

Saxo Bank大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，上周原油期货价格的明显回落，很可能主要是由于多头仓位过度拥挤所导致，而非基本面出现实质性缓和。底层基本面依然清晰指向实物市场持续紧张。

截至周三14:00，美原油期货价格接近每桶90美元。但由于供应严重受限，即期交付的实物原油价格已大幅上涨，比期货价格高出约60美元。

布伦特原油期货虽已跌破每桶100美元，但供应冲击仍在不断加剧。实物原油价格的大幅上涨，充分反映出供应冲击的巨大规模。目前约有1000万桶/日的原油滞留在关键水道，无法运抵炼油厂。

实物原油较期货价格高出高达约50美元/桶的溢价，清楚表明真实的石油供应冲击极为严重。即使期货市场的情绪暂时对危机有望解决抱有希望，实物市场的紧张状况已不容忽视。

总体展望

当前，原油期货市场虽因相关希望而出现一定回落，但实物石油市场的供应紧张状况仍在持续恶化。现货价格的上涨与期货市场的相对平静形成对比，凸显了地缘政治风险与实际供应约束之间的落差。关键航道的限制不仅加剧了全球能源供应的不确定性，也给各国决策者提出了挑战。

未来油价走势和能源安全格局，仍将取决于局势的发展以及外交努力能否取得实质性进展。

布伦特原油连续日线图 来源：网络

北京手机4月15日14:18 布伦特原油连续 报 94.68 美元/桶