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尽管布伦特原油价格接近每桶110美元的高位，美元却已连续第四个交易日走弱。能源价格带来的利好支撑明显减弱，市场注意力转向科技企业财报和美债收益率下行。相较外部局势的不确定性，本土资产定价逻辑正逐步主导短期汇市走向。

布伦特原油虽尝试站稳并突破110美元/桶大关，却未能有效阻挡美元的下行步伐。

市场资金的定价重心已明显转移：相比复杂的国际形势，美元当前对美国大型企业财报数据的反应更为直接和敏感。

尽管布伦特原油奋力守住关键的110美元/桶关口，美元指数依旧连续第四个交易日走低。布伦特原油上一次触及该价位是在今年5月，当时重要石油运输通道出现供应中断风险，相关方面一度达成临时性稳定安排。而这一次，据美国能源部估算，中东地区原油出口量约为此前正常水平的八成。即便如此，较高的风险溢价仍在支撑油价，使其难以明显回落。市场普遍认为区域局势存在进一步复杂化的可能，这部分溢价被持续计入原油价格，为布伦特油价提供了一定底部支撑。

据船舶跟踪机构克拉普尔（Kpler）数据，过去两周已有18艘船只在霍尔木兹海峡附近受到扰动影响。加之针对沙特方向的袭扰活动时有发生，区域紧张情绪持续发酵。霍尔木兹海峡承担着全球近三成原油海运量，航道安全一旦持续受到冲击，将直接扰动全球能源供应链预期。

驶向中国的油轮运输量有所增加，叠加全球原油库存显著下降，共同抑制了布伦特油价的下行空间。区域争端初起之时，原油库存曾充当缓冲，弱化了北海原油的涨势。国际能源署（IEA）已宣布释放战略储备中最后1亿桶原油，这是3月份敲定的4亿桶释放计划的一部分。中国持续增长的原油需求，为市场多头注入了信心。亚洲市场稳定的采购需求，成为原油价格的重要基本面支撑，一定程度上抵消了战略储备投放带来的供给增量压力。

布伦特油价与美元走势出现分化，根源在于市场叙事逻辑发生了转变。以往油价上涨往往会推高美元——美元既是能源出口国货币，也兼具避险属性。而当前，美元指数对美国股市行情的敏感度明显提升。过去能源牛市周期中，高油价往往推升通胀预期，促使美联储维持偏紧政策立场，间接利好美元；但这套旧逻辑在当前市场环境下已明显失效。

纳斯达克100指数录得阶段性较差单周表现，避险需求升温带动美债收益率大幅下行。美元失去重要支撑，市场对美联储年内进一步收紧政策的预期同步降温。不过，科技股随后出现反弹，美元指数的跌势也随之放缓。从这个角度看，外汇市场当前的关注重心已转向企业财报，而非外部局势的相关消息。科技巨头盈利预期的好坏，直接影响美股估值与美债收益率波动，收益率的起落，也就成为近期驱动美元指数涨跌最核心的主线之一。