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周四（8月6日）亚洲交易时段，现货白银一度升至62.87美元/盎司附近，为7月7日以来高位，随后行情略有回稳，目前围绕62.00美元/盎司一线波动。

本轮银价上扬受到两方面因素支撑。一方面，有关方面就重要原油运输通道的临时通航安排取得进展，消息传出后油价走低，通胀担忧有所缓解；另一方面，美国ADP就业数据明显低于预期，令市场对美联储进一步收紧政策的预期继续降温。在上述背景下，白银买盘兴趣保持活跃。

航运临时安排动态

白银本轮上行的核心驱动之一，与原油运输通道相关的最新进展有关。

据相关消息，有关方面已就这一重要水道的临时通航安排达成初步共识，相关细节仍处于最后磋商阶段。

尽管临时安排预计持续两到四个月，且相关方也表示这不意味着通道全面恢复通行，但消息本身已推动油价下行，明显缓解了市场对能源价格推升通胀的忧虑。

对白银而言，通胀担忧缓解主要通过两个渠道产生影响：一是油价走低有助于降低生产与运输成本，IBKR减轻整体物价压力；二是通胀预期回落促使市场重新评估美联储的货币政策路径，政策收紧预期进一步降温，这为白银等零收益资产营造了相对友好的宏观环境。

美国就业数据：ADP表现疲软，政策预期受关注

美国就业数据也为白银带来额外支撑。周三发布的ADP私营部门就业报告显示，7月新增就业人数为4.4万，明显低于6月的9.8万，也不及市场预期的7万。

数据疲软程度超出多数分析师预期，进一步印证了劳动力市场正在降温的观点。

在此背景下，市场对美联储进一步加息的押注有所减少。不过利率期货显示，美联储9月小幅加息的概率约为60%，低于7月会议前水平。对于白银而言，政策收紧预期的回落意味着持有成本压力减轻，为价格上行提供了支撑。

投资者目前正密切关注周四发布的初请失业金人数以及周五的非农就业报告，希望从中进一步确认劳动力市场降温趋势。

机构观点

有机构分析指出，从当前原油市场结构来看，近期价格波动更多受持仓因素影响，而非供需基本面出现实质性变化。

该机构分析师认为，原油远期曲线依然偏强，这被视作“投机资金追逐消息面推动价格波动，而非基本面转松”的清晰信号。远期曲线保持韧性，意味着即使短期消息引发波动，实物市场供需仍处于偏紧状态。

这一判断对白银具有一定参考价值。如果原油市场的偏紧格局在远期曲线上得到确认，意味着通胀压力可能不易快速消退，这将在一定程度上制约美联储后续政策宽松的空间。

但另一方面，当前价格波动主要由投机资金推动，一旦消息面出现反复，油价可能快速反弹，进而再度推升通胀预期，这对白银形成复杂影响。

美联储官员讲话：态度偏紧但强调条件

美联储一位官员周三的讲话也为白银市场提供了参考。

该官员表示，若通胀水平依然过高，她愿意支持继续加息。

她的最新表态较历史平均水平略显偏鹰，比基准预期更加强调防控通胀，但她也明确表示加息是有条件的，如果通胀回落趋势未能重新确立，才会考虑继续加息。

这一偏鹰立场对美元形成一定支撑，但可能给白银等对利率敏感的资产带来潜在压力。

总结

现货白银已连续三个交易日收涨，目前交投于62.20美元/盎司附近，守住了此前涨幅。原油运输通道临时安排的消息推动油价回落，缓解了通胀忧虑；IBKR同时美国ADP就业数据表现疲软，进一步强化了市场对美联储政策收紧预期降温的判断。

在上述双重因素带动下，银价稳步走高。有机构认为原油远期曲线仍偏强，近期价格波动更多由投机资金主导，而非基本面转弱。美联储官员保留了加息选项，但又强调需要满足条件，这为后续政策留下一定空间。

接下来，市场将关注周四初请失业金人数与周五非农就业报告，以判断劳动力市场降温趋势能否延续，这也将成为银价能否继续向63美元关口靠近的关键变量。

（现货白银日线图，来源：网络）

北京时间8月6日14:00，现货白银报62.02美元/盎司。