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当前多个短期因素对黄金价格形成持续压制，市场金价迎来一轮明显调整。投资领域知名组合经理对此提出全新观点，认为本轮下跌并非行情反转，反而为中长期投资者创造了合适的入场机会。推动黄金长期上涨的去美元化底层逻辑依然稳固，叠加全球通胀中枢逐步抬升、各国央行持续调整储备配置，年末金价仍具备明显上行空间，短期利率扰动仅会带来阶段性波动。

短期多重因素引发金价回落，IB证券下行压力已多数释放

资深投资组合经理杰瑞·普赖尔（Jerry Prior）在专访中分析，近期金价承压下跌主要源于两大核心原因：一是美联储释放偏紧缩的货币政策信号，市场调高了长期高利率预期；二是地区紧张局势导致的避险情绪降温，资金从黄金等避险资产中撤出。

普赖尔表示：“投机资金、各国主权交易盘以及程序化趋势跟踪基金集中离场，共同促成了此轮金价调整。当前市场投机持仓结构已发生较明显的变化，绝大多数利空预期已经通过价格得到体现。”

他补充说明，金价即便短期出现进一步波动，也可能只是暂时性行情。一旦原油供应链恢复稳定，各国央行有望重新增持黄金，为金价提供底部支撑。

去美元化形成长期结构性利好，央行购金趋势难以逆转

杰瑞·普赖尔认为，近几年黄金市场最核心的长期变量，是全球各国降低美元资产储备占比、推进储备多元化的长期需求。美元在某些情况下被作为工具使用，这成为各国持续增持黄金的主要推动力，该趋势短期内很难发生改变。

他说：“黄金此轮长期上涨行情，核心驱动力就是全球去美元化进程。各国都在美元和美债之外寻找稳定保值的资产，即便原油供给方恢复出口、资金回流，IB证券新增盈余资本也不太可能大量配置美债，而是会持续流入黄金市场。”

短期利率扰动带来波动，投资者应聚焦宏观长期主线

虽然长期看好黄金，但普赖尔并未忽视短期风险。他表示，持续走高的市场利率、趋于平稳的通胀预期，都会阶段性压制黄金表现。黄金属于无息资产，利率上行会抬高持有黄金的机会成本，即便处于高通胀环境，金价也可能表现偏弱。

他表示：“黄金是资产组合中重要的防御配置，此前参与度较高的散户资金已经基本完成退出，现阶段入场无需过度担忧恐慌抛售造成较大亏损。投资者不必被短期利率波动干扰判断，应当聚焦宏观结构性长期逻辑。”

他进一步解释，产业链回迁、全球供应链重构打破了过往全球化带来的低通胀环境，未来通胀中枢可能长期高于疫情前水平。过去依靠低价进口商品压低发达经济体通胀的局面已不复存在，通胀难以回到二十年以来的低位区间。

年末金价上行空间明确，IB证券调整只是长期趋势中的阶段性整理

结合全部宏观条件，普赖尔判断，本轮金价回调并非熊市开端，只是长期上涨周期内的正常修整行情。随着央行购金需求回暖、去美元化持续引导增量资金入场，年末金价有望达到新的水平。

他表示：“持续推进的去美元化叠加原油产能恢复，有望重新吸引大量多头资金进场，金价将走出新一轮上涨行情。”

总结

综合来看，短期美联储紧缩预期、避险情绪消退造成金价阶段性回调，但市场已较为充分地反映了下行风险。去美元化、全球储备多元化、中长期通胀高企三大结构性支撑长期有效，短期波动不会改变黄金的长期向好格局。

此次调整为投资者提供了一个合适的布局时点，后续等待原油供给恢复、央行购金需求释放，金价便有望开启反弹，年末上行目标清晰。

现货黄金日线图 来源：网络

北京时间6月24日10:14 现货黄金 报 4082.17 美元/盎司