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本月上旬，美元走弱使得黄金一度走高，当时市场普遍预期上涨行情将持续。然而，美联储公开市场委员会（FOMC）会议纪要公布后，走势出现逆转。美联储委员会相关表态明确指出：面对居高不下的通胀压力，美联储短期内不会开启宽松周期。市场对降息的预期迅速降温，黄金的上涨势头随之停滞，但尚未出现深度下跌。CPI数据以及相关证词均会在周二公布，仅这一天的市场反应，将决定买盘能否重回市场，或是当前盘整演变为更大幅度的下行。

上周现货黄金收盘报4120.67美元/盎司，下跌55.02美元，跌幅1.32%。

现货黄金周线技术解读

上周现货黄金收盘于4120.67美元，下跌55.02美元，跌幅1.32%。就在一周前，金价曾在3942.10美元形成收盘反转低点，但试图抄底做多的反向趋势交易者并未因此获利。上周收盘表现偏弱，本周空头可能进场抛售。

依据周线波段图表判断，整体大趋势依然偏弱。最近的波段高点位于4891.54美元。多头只有突破这一位置，整体趋势才可能反转向上。目前该价位距离当前金价较远，突破的可能性较低。因此，耐心等待金价在更低位置形成紧凑的W形态，届时才可能迎来更好的入场时机。若金价跌破3942.10美元，本次潜在看涨反转形态将宣告失效，下行趋势也将重启。

（图：现货黄金周线走势 来源：网络）

部分交易者习惯用52周均线判断趋势，这一方法同样可行。本周开盘时52周均线位于4286.02美元，目前金价运行在均线下方，走势相对偏弱。

近期主动抛售的交易者并不多，这使得金价上行动能不足。投资者更愿意在低位挂单买入，IB证券寻找合理的入场价值。

2024年11月低点2536.85美元至2026年1月高点5602.23美元构成一段大型震荡区间。当前金价正处于回撤区间4069.54至3707.82美元内，前期低点3942.10美元恰好落在此区间内。金价在区间50%位置4069.54美元附近徘徊，是否代表投资者认为当前金价具备投资价值？唯一验证条件是，多头能否站稳50日均线并持续上行。

不必执着于精准抄底，将寻找最低点的任务留给资金体量庞大的机构投资者。普通交易者只需把握趋势反转的时机即可。

降息预期的强弱由CPI数据决定

美联储会议纪要抑制了金价的上涨动力。只有CPI数据表现疲软，才能扭转当前颓势，否则抛售浪潮可能再度出现。

周二上午将公布6月CPI数据，经济学家普遍预测通胀水平仍远高于2%。同日下午，相关出席美国众议院金融服务委员会听证会。在问答环节开启时，交易员还会根据CPI结果调整持仓。只有CPI数据大幅低于市场预期，才可能在直播听证会中淡化通胀降温的事实。如果通胀符合预期甚至高于预期，相关表态将延续偏鹰派立场。经济增长放缓、通胀黏性较高、就业市场依然强劲，这三重现状不会促使美联储开启降息，因此7月剩余时间里，黄金依靠降息预期上涨的逻辑将不复存在。

与此同时，霍尔木兹海峡航运受阻推升了原油价格，进一步加剧了通胀隐患。海峡航道受阻，只要通行持续受限，油价每上涨1美元就会抬升未来通胀预期，上个月的CPI数据也将失去参考意义。该地区局势升级带来的避险资金，如今并未涌入黄金，反而流向美元与美国十年期国债。地缘问题原本应提振黄金避险买盘，现在却利好打压金价的美元和美债，这说明现阶段降息预期完全主导了黄金市场走势。

后续重点关注要点

本周黄金行情的关键在于周二。周二早上公布CPI数据，当天下午相关发表证词：如果通胀数据不及预期，并且问答环节态度有所转变，降息预期将快速回归，毕竟市场此前已提前押注通胀走高的最坏情形。但如果CPI达标或超预期走高，相关表态很难松动，整个7月余下时段黄金都将失去降息利好支撑。

油价是不可预判的变量。霍尔木兹海峡局势持续推升远期能源成本，无论CPI数据好坏，油价走高都不利于黄金。即便周二通胀数据偏弱，如果周三原油价格再上涨5美元，后续通胀数据走高基本已成定局，本次疲软CPI带来的利好效果也会大打折扣。

长线投资者在寻找价值底部，短线交易者等待趋势拐点。4069.54美元（震荡区间50%位置）是第一道关键支撑。金价自3942.10美元反弹后，目前正在试探该位置。若此处支撑守住，金价突破52周均线后上涨动能可能增强。反之，一旦跌破3942.10美元，金价可能迎来新一轮下行压力。